日期：2026-06-05 09:39:43
中东冲突最新局势加剧了市场对油价上涨的担忧，并助长了避险情绪。
周一（23日）亚太交易时段，随着中东局势进一步压制投资者情绪，从亚太主要股指到加密货币再到黄金，再次进入“跌跌不休”模式。布伦特原油期货继续下跌，至111.97美元/桶。WTI原油期货下跌0.6%，至97.64美元/桶。两者价差超过14美元/桶，这是多年来两者准价格之间最大的价差。Strategas Research首席市场策略师维罗内（Chris Verrone）表示，不断扩大的价差可能预示着“此次石油危机已达顶峰”。他还补充，布伦特原油期货价格高企可能会促使交易员将这场冲突持续时间延长纳入考量。
富达全球宏观总监蒂默(Jurrien Timmer)在社交平台发帖称：“这一切到底意味着什么？为什么风险资产下跌、美元受追捧，而债券收益率和比特币价格却在上涨？问题太多了。”
日韩股市跌超5%
今日，日经225指数一度下跌5%，至50688.76点；东证指数一度下跌4.5%，至3447.34点，进入技术性回调。电子和银行板块对东证指数的下跌贡献最大，瑞萨电子和Lasertec等芯片相关公司跌幅最大。
Asymmetric Advisors日本股票策略师阿瓦达斯（Amir Anvarzadeh）在报告中写道，无论接下来发生什么，短期通胀前景已经非常明朗。美国总统特朗普向伊朗发出48小时最后通牒，要求其重新开放霍尔木兹海峡，此举无疑“加剧了紧张局势”，使冲突升级的可能性更大”。他预计，像电缆制造商藤仓株式会社（Fujikura Ltd.）这样“估值过高”的人工智能（AI）相关股票，将受到通胀担忧的严重冲击。藤仓股价周一一度下跌6.7%。
Nagomi Capital投资管理主管村松和幸（Kazuyuki Muramatsu）表示，日债收益率攀升进一步加剧了股市的谨慎情绪。周一，日本10年期国债收益率上涨6个基点至2.32%，接近1999年以来的最高水平。“市场认为收益率的上涨是‘负面’的，”村松表示，“因此，即使对于通常会受益于收益率上升的银行股而言，这也是一个利空因素。”
韩国主要股指跌幅也均跌约5%。韩国KOSPI综合指数暴跌超过6%，韩国小盘股综合指数（KOSDAQ）下跌近5%。澳大利亚S&P/ASX 200指数在亚洲早盘交易中下跌超过1.8%。
美国银行表示，日经225指数最近的抛售可能标志着短期底部，因为波动性大幅飙升，这种模式历史上与市场低谷相关。然而，这是否会转化为持续复苏取决于宏观不确定性消退的速度。反弹的关键触发因素可能是能源市场的稳定。汽油价格上涨，特别是在美国夏季驾驶季节来临之际，可能会影响政策应对和投资者情绪。如果由于与霍尔木兹海峡相关的供应中断导致能源成本继续攀升，全球市场的压力可能会持续。
“作为非资源型经济体，日本仍然特别脆弱。霍尔木兹海峡的长期中断不仅会影响石油流动，还会影响包括液化天然气、煤炭和工业金属在内的更广泛的大宗商品，从而提高各板块的投入成本。”该行称，“如果地缘政治紧张局势在未来几周内缓解，日本股市可能会恢复长期上升趋势，得益于稳健的企业基本面、稳定的盈利预期修正以及外国投资者的持续参与。然而，如果未能解决紧张局势，可能会导致波动性重现，并可能将市场推至近期低点以下。”
美国股市期货变动不大。道琼斯工业指数期货持平，标普500指数期货下跌0.1%，纳斯达克综合指数期货下跌0.2%。三大股指上周均收跌，其中标普500指数跌幅超过1.5%，自5月以来首次跌破200日均线。道琼斯指数遭遇自2023年以来的首次连续四周下跌，与纳斯达克指数同期均下跌约2%。
美股投资者仍在寄望于特朗普政府会改变对伊朗的强硬立场，即所谓的“特朗普（TACO）交易”重燃。NinjaTrader高级宏观策略师夏皮罗(Craig Shapiro)称，“市场正在消化‘TACO’，认为这几乎是确定且很快就会发生的。”他补充称，标普500指数的历史性“痛点”，即较历史高点下跌10%的回调，尚未触及。自冲突升级以来，标普500指数已下跌超过5%，但表面之下的一些因素仍在支撑着标普500指数走高。
美债、黄金避险资产难逃跌势
以往在地缘政治紧张时期，投资者会涌入黄金寻求避险，从而推高金价，但这一次，此前长期被视为最佳避险资产的黄金也无法从本轮冲突中幸免。
道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，上周，黄金期货主力合约每盎司下跌486.80美元，跌幅9.6%，至4574.90美元/盎司，创下该合约14年来最糟糕单周表现。今日亚太交易时段，现货黄金继续下跌1.7%至4413美元/盎司附近，黄金期货也下跌3.5%至4448.46美元/盎司。其他贵金属周一也走弱。现货白银下跌0.4%至67美元/盎司附近，现货铂金下跌0.6%至1913.57美元/盎司。
另一避险资产美债同样如此。10年期美国国债收益率已升至4.39%，较本月初有明显攀升。Nationwide投资管理集团首席市场策略师哈克特(Mark Hackett)称，投资者并未像往常一样涌入美国国债寻求避险，收益率的这一走势反而表明，投资者正对通胀影响和美国债务不断攀升感到紧张。这也表明市场担心，如果油价上涨开始推高消费品价格，美联储可能不得不加息来遏制新一轮通胀。
黄金的表现最令投资者困惑。StoneX市场分析师拉扎克扎达(Fawad Razaqzada)称，“背后的原因可能是，相比避险资金流带来的支撑，美元和美债收益率的走强对金价的拖累更大。即使黄金最终仍将脱颖而出，但石油价格飙升的短期冲击实在太过强大，即便是黄金也无法忽视。”
历史上，在地缘政治冲突时期，黄金往往表现良好。但拉扎克扎达强调，“与美国国债的情况类似，投资者目前正纠结，冲突长期持续下去，各国央行可能不得不加息来遏制油价引发的通胀，而这可能会削弱黄金相对于美元指数等货币的强势。”上周,欧洲央行和英国央行都暗示今年可能加息。美联储没有发出明确信号，但市场正在逐步降低对美联储年内降息的预期。
最重要的是，分析师认为，黄金投资者很难忽视过去一年金价的大幅上涨。2025年金价上涨超过60%，且涨势一直持续到2026年初。SoFi投资策略主管托马斯(Liz Thomas)称，“从去年年底到今年年初，黄金开始变得更像一种投机性资产。眼下的情况就好像是，所有之前表现优异的资产，都在为自己曾经的优异表现而受到惩罚。一旦投资者产生恐惧，他们就会开始抛售那些此前表现优异的资产，黄金就属于这一类。”
(本文来自第一财经)
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