日期：2026-01-12 18:29:59
经济参考报记者 张汉青 实习记者 谢达斐
险资举牌农业银行，高盛和渣打银行齐齐喊话2026年高配中国股市，花旗银行、摩根大通分别对中国市场维持和上调至超配评级……2026年伊始，境内境外长期资本集体“投票”中国市场。
分析人士指出，长期资本的投资决策基于深度研究和长远判断，其集体做多行为具有重要信号意义。当前中国股市相对全球存在显著折价，随着“十五五”规划细则落地，定向的政策刺激将与市场力量形成共振，推动中国资产价值重估。
外资机构齐声唱多
2026年开局，国际投行对中国市场的乐观预期高度一致。
1月5日，高盛研究部宏观经济团队在《中国2026年展望：探索新动能》报告中预计，2026年和2027年中国股市每年上涨15%-20%。高盛宏观研究团队指出，中国股市的盈利驱动主要有三大主线：人工智能应用落地、企业“出海”拓展海外市场以及“反内卷”政策改善行业竞争格局。
渣打银行财富方案部发布的《2026年全球市场展望》也表达了相似观点。渣打中国财富方案部投资策略总监王昕杰表示，从宏观层面看，2026年美国经济软着陆的几率上升，随着全球贸易紧张局势缓和，主要经济体将推进宽松的财政和货币政策，以及人工智能蓬勃发展，风险资产预期将表现领先。
“我们预见，美元的结构性支撑将逐步减弱，而亚洲经济的韧性与改革红利正日益凸显。”渣打银行（中国）有限公司财富方案部总经理梁大伟指出。渣打银行建议投资者在基础投资组合中超配股票和黄金，对于中国资产，重点关注科技、健康护理和通信行业。
摩根大通预计，2026年底沪深300指数的目标点位为5200点。2026年中国将迎来多项增量支撑因素，例如，人工智能的更广泛应用及刺激消费措施，因此，将A股评级上调至“超配”。
“我们预计2026年MSCI中国指数的盈利增长有望达到14%，甚至更高。动能主要来自互联网平台、高端制造，以及具备全球扩张能力的出海型企业。”瑞银集团中国区总裁及瑞银证券董事长胡知鸷1月7日表示。她认为，中国资产并未进入“过热”区间，科技创新与AI产业成为核心增长点。
外资机构的乐观预期主要基于中国经济基本面的实质改善。国泰君安证券首席策略分析师张欣表示：“2026年将是这一转型从‘量变’走向‘质变’的关键观察窗口。国际资本已经意识到中国优质资产在全球范围内的配置价值，当前中国股市相对全球存在显著折价，这为价值投资提供了良好契机。”
长期资本“压舱”核心资产
不仅外资机构唱多，更多长期资本正用实际行动做多中国。相关数据显示，各类长期资金规模呈现爆发式增长。
保险资金成为市场重要的稳定器。1月7日，平安人寿举牌农业银行，其在2025年就连续多次举牌，持股比例从不足5%一路飙升至20%。
实际上，自2025年开始，保险资金就一直增持A股。中国保险资产管理业协会数据显示，截至2025年三季度末，保险资金权益类投资总规模达5.59万亿元，其中股票投资3.62万亿元，证券投资基金1.97万亿元，较2024年同期增长35.92%，股票配置比例升至10.0%。从持仓结构看，险资偏好银行、公用事业和交通运输等稳健板块，重仓个股包括中国银行、建设银行、工商银行等国有大行。
外资流入同样强劲。摩根士丹利披露的数据显示，截至2025年11月份，境外长线资金通过沪深港通等渠道净买入约100亿美元的A股及H股，与2024年约170亿美元的资金流出形成鲜明对比。
中金公司研究部负责人陈健飞表示，“中国在2026年可能推出更果断但有针对性的刺激措施，尤其是‘十五五’规划建议的发布，重点提出了加快先进技术的投资以提升自主能力和生产力，这增强了市场信心。”
中央汇金等“国家队”的动向同样值得关注。中央汇金2025年年报显示，2025年末，中央汇金持仓总规模超4.93万亿元，其中ETF持仓1.53万亿元，较2024年末增长高达131.23%。汇金持仓主要集中在金融板块，占比高达73.66%，同时加大了对科技板块的配置，如半导体和AI算力领域。
与此同时，全国社会保障基金理事会2025年第三季度报告显示，社保基金2025年三季度末持仓5906亿元，较二季度增长10.4%。其持仓中银行股占46%，TMT板块同比增61%，显示传统与新兴行业的均衡配置。
此外，国家大基金则在半导体领域重点布局。国家大基金近期发布公告称，2025年12月增持中芯国际H股265亿元，持股比例从4.79%上升至9.25%。
投资布局各有侧重
在长期资本大举进入的同时，市场结构分化也日益明显。不同属性的资金各有侧重，共同塑造2026年中国资本市场的投资主线。
一方面，高股息板块成为险资和社保的“压舱石”。Choice数据显示，险资在银行股的配置占比近50%，社保基金银行股持仓也达46%。业内专家认为，这一现象反映长期资金对稳定收益和安全边际的重视。
“当前环境下，高股息资产提供了一层保护垫。”泰康资产首席执行官段国圣表示，“但我们也注意到，人工智能主题相关的强劲盈利增长，将为中国经济提供强有力的支持。因此，我们在保持银行等传统行业配置的同时，也加大了对于科技创新的布局。”
另一方面，科技成长板块成为外资和国家大基金的主攻方向。华泰证券研报显示，截至12月底，2025年以来全球投资于中国资产的ETF累计获得831亿美元的资金净流入，而中国科技资产ETF成为外资配置热点，科技板块获外资流入95亿美元；国家大基金在半导体设备、材料领域布局占比达60%。
“科技突围已成为长期资本的共识。”华夏基金首席策略分析师赵伟指出，“半导体、AI算力、新能源等战略性新兴产业不仅享受政策红利，更具备真实的成长空间。长期资本在这些领域的深耕，将助推中国制造业向价值链高端攀升。”
此外，ETF也成为长期资金布局的重要工具。Choice数据显示，截至2025年末，ETF总规模突破6万亿元，中央汇金和社保基金持仓占25%。其中，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF等宽基ETF均获“国家队”大额配置。
“工具化配置是长期资本的重要特征。”嘉实基金总经理赵学军称，“通过ETF，资金可以高效实现资产配置意图。当前ETF市场的繁荣，既体现了资金的积极布局，也反映了中国资本市场工具日趋完善。”
截至2026年1月6日，华测导航等社保基金重仓股涨停，外资单日净流入超200亿元，市场做多情绪持续升温。
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